中石油和中石化中期大考难过关

“石化行业上半年的日子不好过，我们研究这个行业的想挑几个好公司也很难!”一位石化行业的券商研究员这样感叹道。

受宏观经济影响，今年上半年我国石油和主要化学品需求放缓，消费继续下降，化肥需求增速回落，基础化学原料消费增长减缓。业内人士预计，“两桶油”的中期业绩难有起色，此外，多家石化公司中期预亏或预计净利润大幅下滑。在石化业“哀鸿遍野”之中，也有一些公司成为业绩黑马，但原因各异，有的因扩产、复产，有的因调整产品结构，有的则归功于内部管理改善。

业内人士认为，下半年石化行业审慎乐观，预计整体温和、平衡向好。成本、需求仍然是考验石化业上市公司的两大命题。从细分领域看，精细化工、天然气分销、油气开采设备、技术服务以及新装置投产等值得关注。要寻找千里马，还需伯乐从细处着眼。

两大龙头难超预期

据中国石油和化学工业联合会统计，今年1-5月石油和化工市场需求依然不振，价格持续走低。上游油气开采业利润持续下降;炼油业面临月度亏损;化工行业也处于亏损状态。石化业效益4月滑落至最低点。

这从行业两大龙头——中石油和中石化的业绩中也可见一斑。今年一季度，中石油净利润同比下滑8%至360.17亿元，中石化净利润虽同比增长24.40%至166.77亿元，但仍低于市场预期。多位接受中国证券报记者采访的行业分析师认为，今年中期，两桶油的业绩依然难有起色。

“中期业绩好不了，因为各大业务板块中很难找到亮点。”一位石化行业分析师举例道，“上游开采板块，成本不断上升;中游炼油业务虽有改善，但仍处于微利状态;化工板块需求低迷，普遍亏损;销售领域也受制于需求，难有明显增长。”

瑞银证券认为，由于原油价格下降以及化工亏损加剧、天然气输气量减少等原因，中石油二季度业绩有下行风险;不过公司目前市盈率处于合理水平，若下半年落实天然气价格改革，公司股价还有上升空间。对于中石化，海通证券认为，由于原油价格回落，预计二季度中石化业绩可能环比回落，但由于去年基数低，今年上半年公司业绩仍有望实现同比增长。

不过，有业内人士认为，由于中石化的库存周期比中石油短，敏感性较好，将更大程度受益于上半年的低油价以及调价频率加快，中期业绩表现或优于中石油。

整体低迷忧中现优

石化行业的萎靡也体现在其他细分领域的上市公司业绩表现中。在已发布业绩快报或预告的石化业上市公司中，半数以上预计净利润下滑或出现亏损。从行业分布看，多集中在传统大宗商品领域;究其原因，多由于市场低迷、终端需求不振。

主营化工原料生产和销售的沈阳化工去年上半年亏损9109万元，公司预计今年同期亏损幅度加大，或亏损1.2亿-1.25亿元。公司认为，化工行业市场持续低迷，下游企业开工不足、需求萎缩，加之油价波动造成市场信心不足等不利因素，使公司上半年利润受到影响。

主营沥青产销的路翔股份则将由盈转亏。公司去年同期盈利101.22万元，预计今年上半年将亏损400-500万元。银行融资成本提高、沥青业务板块各子公司进行清算导致合并报表营业收入和净利润减少、沥青业务工程项目季节性和结算延后导致营收减少是公司总结的三点原因。

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